海康威视2021年半年报数据给予我们的启示

1. 海康威视2021年半年报数据给予我们的启示

7月23日下午海康威视发布了2021年半年报。公司2021上半年实现营业总收入339.0210亿元，比上年同期增长39.68%；实现归属于上市公司股东的净利润64.8142亿元，比上年同期增长40.17%；公司2021年上半年整体毛利率为46.30%，比上年同期下降3.46个百分点。 
     
  能够在全球新冠疫情还较为严重，部分国家和地区经济阶段性停摆和衰退的情况继续发生，面对美国政府对海康等企业多方面制裁的形势下，海康威视能够取得这样好的业绩出乎绝大多数业内人士的估计。 
  
  仔细阅读公司2021年半年报，营业收入增长近40%。 
  
  其原因，首先是视频软硬件产品在非安防领域的应用有较快增长。公司大力推进 “数智融合”，进一步将AI与感知大数据、多维大数据结合，推动智慧化管理手段的落地应用，助力各行业用户进行数字化转型。 
  
  公司由视频监控企业转型为以智慧感知、大数据应用为手段，为城市智能化、企业制造管理智能化服务为目的物联网企业的进程比较顺利。占公司总收入88.42%的视频产品及服务收入279.1253亿元，比上年同期增长30.07%，增长的重要原因是视频产品及服务已经越来越多地用于非安防领域。 
  
  从公司的3个事业群（BG）看，SMBG 营收增幅最大，以下依次是PBG 、EBG。 
  
  1、公司的公共服务事业群（PBG）收入77.17亿元，增长29.31%； 
  
  2、企事业事业群（EBG）收入72.19亿元，增长22.07%； 
  
  3、中小企业事业群（SMBG）收入61.74亿元，增长105.80%。 
  
  三个事业群收入的差距正在迅速减少。不仅各类企业将智能视频和大数据技术越来越多地用于企业生产和管理，公司也越来越多参与到城市级的、和民生相关项目当中，比如行政服务、市政、水利、应急管理等，帮助政府提升公共服务效率和质量。 
  
  其次是创新产品收入的增速远远超过视频产品及服务收入增速，而创新产品用于物联网行业的产品比重更大。 
  
  创新业务在公司总收入盘子中的占比达到16.46%，虽然比例还不大，但其惊人的增长速度，正在成为公司越来越重要的增长来源。 
  
  创新产品上半年收入55.7837亿元，比上年同期增长122.18%，其中萤石网络业务收入18.7111亿元，比上年同期增长58.68%；机器人业务收入12.2019亿元，比上年同期增长124.83%，其他创新业务收入24.8707亿元，比上年同期增长215.27%。 
  
  海康威视的目前的8个创新业务阵营为萤石网络、海康机器人（包括机器视觉）、海康 汽车 电子、海康微影（热成像）、海康智慧存储、海康慧影（医疗和教育）、海康消防、海康睿影（安检与工业探测）。 
  
  8个创新业务中占比较大的海康机器人不属于安防领域，其他创新业务只有部分产品用于安防领域，创新业务占比最大的萤石网络产品只有较小的比例属于安防领域。创新业务中占比最大的两类产品都应当划为物联网行业。 
  
  不论是全球还是国内，安防行业市场的年均增速已经降到10%以下，国内安防需求端市场增幅已经开始小于国际安防市场增幅。海康主营业务已经开始由安防行业转型为物联网行业。 
  
  我们以为，这样有利于企业的发展，顺利突破安防行业市场的天花板，进入到市场更为广阔的物联网行业，使企业有望重新走上收入、利润年均增速超过20%的道路。 
  
  海康2021年上半年整体毛利率为46.30%，比上年同期下降3.46个百分点。 
  
  海康作为龙头企业抢占了安防上游芯片等原材料供需制高点，疫情后需求扩张，芯片等原材料涨价，特别是为应对美国制裁，芯片等原材料备货增加，这对海康的利润增长应有所帮助。 
  
  但在海康威视2021年半年度业绩说明电话会议上，公司高级副总经理、董事会秘书黄方红女士在介绍企业毛利率情况时说，将近20年的时间，海康的产品几乎没有涨过价，为了保持较好的竞争力，产品的涨价落后于原材料的波动。 
  
  调整销售价格是一件非常谨慎的事情，公司在这个方面还是比较克制，希望能妥善处理各方面的平衡。其次，收入结构上的一些变化（毛利率较低产品比例上升）导致毛利率的下降。 
  
  境外销售产品毛利率下降是对公司今年上半年产品毛利率下降造成影响的主要因素。 
  
  从半年报上我们可以看到，公司境外收入94.6748亿人民币，比上年同期增长25.53%，占公司总收入的27.93%，毛利率为47.68%，比上年同期下降8.06个百分点。而境内销售产品的毛利率仅下降1.28个百分点。 
  
  毛利率的下降无疑会对公司利润增长带来负面影响。但是2021年上半年公司的销售费用增长22.52%，管理费用只增长1.81%，研发投入增长26.58%。 
  
  海康的研发费用在营收中的占比是逐年增长的，这体现了公司坚持以技术创新为核心，加大研发，夯实基础以迎接机遇和挑战。三项费用增长低于营业收入的增长，特别是管理费用控制得很好，这对于企业盈利增长有较大作用。 
  
  与2020年年报相比，公司财务费用重新成为利润增长的助推器。今年上半年利息收入4.1200亿元，利息支出1.1061亿元，汇兑损失0.9947亿元；虽然汇兑损失比上年同期增加，但财务费用仍为-1.2252亿元，为利润增长做出贡献。 
  
  海康威视在财务费用管理上有很高水平。例如本期末信用长期借款中占比最大的一笔是账面价值人民币30.7448亿元的4亿欧元信用借款，这笔借款主要用于公司杭州创新产业园项目和西安 科技 园项目的投资建设。 
  
  这是公司归还2016年2月在爱尔兰交易所发行的4亿欧元3年期债券后，在2019年签订了4亿欧元的信用借款，到期日为2021年12月14日，年利率为0.85%。 
  
  公司与国开发展基金有限公司达成合作，每年只需通过分红、付息等方式向国开发展基金支付年化收益率为1.2%的投资收益，截止2021年6月30日，国开发展基金共计向海康子公司海康威视电子有限公司增资1.9亿人民币元。 
  
  再如质押借款中人民币 5.14亿元由本集团以《西安市公共安全视频监控建设联网应用政府与 社会 资本合作(PPP)项目协议》下享有的所有权益和收益质押取得，到期日为 2031年11月5日，借款年利率为 4.345%。这样的质押借款有多笔，其利率都低于企业长期贷款的利率。 
  
  上述融资借贷占据了融资借贷的绝大部分，其利率都低于其他企业的借贷利率，使得长期以来，除2020年由于汇兑损失很大以外，其余年份海康的财务费用都是负数。 
  
  公司二季度净利润和净利润增速受重点软件企业所得税退税时间的影响。二季度净利润中包含了退税金额5.7亿元。 
  
  按过往惯例，公司一般是在第三季度收到并确认重点软件企业所得税退税，今年由于退税相关程序有调整，改为在二季度就是金额5.7亿元，单账面记录所得税为负，去掉所得税退税的影响，公司上半年净利润59.11亿元，同比增长27.84%。 
  
  2021年上半年海康威视的重要在建工程项目有成都 科技 园、杭州创新产业园、西安 科技 园、石家庄 科技 园、萤石产业化基地、郑州 科技 园、重庆 科技 园二期项目等，共完成投资14.2524亿元，相比去年同期的重要在建工程项目完成投资5.4456亿元，增加了161.72%。近两年公司开始加大多地 科技 园和产业园建设，为今后的发展积蓄力量。

2. 海康威视：二季度增速转正 增长拐点或至

7月25日，海康威视（002415）发布2020年半年度报告，公司实现营业收入242.71亿元，比上年同期增长1.45%；实现净利润46.24亿元，比上年同期增长9.66%。公司2020年上半年毛利率为49.76%，比上年同期提高3.43个百分点。其中第二季度公司实现收入148.42亿元，同比增长6.16%；实现净利润31.28亿元，同比增长16.68%，公司二季度的收入和净利润均恢复正增长。半年报发布后首个交易日，海康威视股价涨停，公司市值达到3456.7亿元。
  
 根据海康威视半年报，在国内三大事业群中，企业端业务获得较快增长，有反超政府端业务之势。代表政府采购的公共服务事业群（PBG）上半年营收同比下降5.16%，实现营收59.68亿元；代表大企业的企事业事业群（EBG）营收大增20.15%至59.14亿元，与公共服务事业群旗鼓相当；而中小企业事业群（SMBG）业务受到冲击，同比大降26.90%至30亿元。从收入地区看，海康威视上半年国外业务相对境内业务增长更快，今年上半年海康威视境外收入75.42亿元，同比增长8.63%，境内业务收入167.29亿元，同比下降1.48%。分产品看，海康威视前端产品即摄像头业务同比增长6.37%，仍是收入主力，但中心控制产品下滑1.86%。
  
 海康威视目前也在积极培育创新业务。公司今年上半年启动了智能家居业务的分拆上市筹备工作，目前该业务营收占比4.86%。机器人、 汽车 电子、智慧存储、海康微影等业务持续快速发展，海康消防、海康睿影等新创业务加入创新业务板块。7月24日，海康威视还发布了两则大力支持创新业务发展的消息，其中包括拟向海康机器人提供不超过10亿元的财务资助，拟以8.01亿元将热成像事业部资产组转让给创新业务控股子公司等。海康威视称，这有利于促进公司红外整体业务的规模效应。
  
 海康威视一直受到投资机构的高度关注。半年报发布当晚，有逾三百家机构以电话形式参与了海康威视的业绩说明会。海康威视在业绩说明会中表示，三个事业群在二季度的同比增速均有显著改善。就企事业事业群来说，许多行业的头部用户在经济下行和疫情冲击的大环境下，表现出逆势增长的势头，过去几年公司在企事业各个行业的投入，与这些行业用户数字化转型的需求相匹配，因而企事业事业群的各个细分行业整体表现都不错；相对于企事业事业群来说，公共服务事业群业务受疫情影响更明显一些，由于场所封闭、投资推迟等原因，一季度项目投入进度迟缓，二季度国内疫情得到有效控制，政府部门也在积极作为，推动各方面工作正常展开，公共服务事业群二季度实现了同比正增长；受疫情和经济下行影响最大的业务是中小企业事业群，中小企业用户受这次疫情和经济下行的影响最为直接，小企业的抗风险能力差，经营持续性出现问题后难以在短时间内快速恢复。尽管如此，中小企业事业群也在二季度收敛了负增长的范围，下半年业务拓展可能还会持续受到一些影响，但国内疫情的有效控制也会为中小企业事业群的增速回归奠定基础。公司同时表示，关于 2020 年前三季度的预期，疫情对全球经济的压力依然存在，宏观经济、中美关系仍有较大不确定性，公司将持续关注、谨慎应对。
  
 申万宏源认为，由于海康威视二季度业绩大超预期，并且伴随毛利率大幅上行、企事业事业群收入高增、现金流大幅提升等关键乐观信号同时出现，公司进入新一轮增长曲线的“超级拐点”已至。国元证券7月26日发布研报指出，作为全球安防龙头，海康威视在技术、产品与解决方案等方面拥有全面优势，2020年市场的不确定性依然存在，但整体需求空间没有大的变化，公司仍有望保持稳健发展。预测公司2020~2022年营业收入为674.78亿元、793.17亿元、925.72亿元，归母净利润为143.86亿元、166.72亿元、191.94亿元，对应PE为21.85、18.85、16.37倍。维持“买入”评级。
  
  需要关注的是，此前海康威视曾公告，公司第二大股东同时亦为副董事长的龚虹嘉将以集中竞价方式减持不超过公司总股本 2%的股份（即不超过1.87亿股）。以7月28日收盘价计算，龚虹嘉套现金额约69亿。

3. 2022年海康威视上半年预计增长多少

海康威视一季度财报显示，2022年一季度海康威视实现营业收入165.21亿元，同比增长18.11%；实现归母净利润22.84亿元，同比增长5.29%。【摘要】
2022年海康威视上半年预计增长多少【提问】
您好，亲[鲜花][鲜花][鲜花][鲜花][鲜花][鲜花]2022年海康威视上半年预计增长，18.1%【回答】
海康威视一季度财报显示，2022年一季度海康威视实现营业收入165.21亿元，同比增长18.11%；实现归母净利润22.84亿元，同比增长5.29%。【回答】
按照这样的概率计算上半年增长应该在四十亿元左右【回答】
海康威视二季度财报公布了没有【提问】
等离子蚀刻机【提问】
您好第二季度的目前暂时还没有公布【回答】

4. 海康威视：2021年营收同比增长28.21% 明确智能物联业务定位

  高佳晨    中国证券报·中证网  
     值得注意的是，海康威视在年报中刷新了公司业务定位，将业务领域明确定位为“智能物联AIOT”。据了解，智能物联赛道市场空间大，如智慧安防、工业物联、智能家居等，都是智能物联的典型行业场景。多年来，海康威视提供的物联感知技术手段从可见光拓展到毫米波、红外、X光、声波等更广泛的领域，提供的产品从物联感知设备拓展到与人工智能、大数据技术充分融合的智能物联产品、IT基础产品、平台服务产品、数据服务产品和应用服务产品，从事的领域从综合安防拓展到智能家居、数字化企业、智慧行业和智慧城市。
   研发投入方面，2021年，公司研发投入共82.52亿元，占营收比例提升至10.13%。研发人员超过2万人，占公司总人数近50%。近5年，公司研发投入占比逐年提高，上市12年来，累计研发投入达到354亿元。
   海康威视在年报中表示，未来，公司将致力于用物联感知、人工智能、大数据技术服务千行百业，引领智能物联新未来。

5. 海康威视的市值为什么这么高

7月14的这个回答就是答案，当日举例的美的 茅台到现在都持续创新高，外资要控制盘面，就会进，国家要防止外资一家独大，也会进，法人机构也就是公募等等看懂趋势，也会跟所以持续涨如果你仔细观察，你会发现从3016以来，每个板块涨最多涨最稳的几乎都是市值最大的股票。比如保险的中国平安，半导体的三安光电，隆基股份。矿物制品，方大碳素，钢铁，宝钢股份。电器仪表，海康威视，大族激光，大华股份。等等，包括最近的化纤，3家最大市值公司，荣盛石化，桐昆股份，恒逸石化。是不是呢？

6. 海康威视近2019年至2021年营运能力分析

亲，您好，很高兴为您解答：海康威视近2019年至2021年营运能力分析如下：2017年到2021年，海康威视的研发占收入比重分别为、9.51%、10.04%、10.13%，研发投入占比逐年提高。2021年，有5个创新业务的收入超过10亿、净利润为正。其中，公司智能家居业务营收达到了39亿元，同比增长35.27%、机器人业务营收达到了27亿元，同比增长103%、热成像业务营收达到22亿元、同比增长6189.58%。年报显示，萤石网络已经递交IPO申请。2021年年度报告，全年实现营业总收入814.20亿元，同比增长28.21%；实现净利润168.00亿元，同比增长25.51%；拟每10股派发现金红利9元（含税）。【摘要】
海康威视近2019年至2021年营运能力分析【提问】
亲，您好，很高兴为您解答：海康威视近2019年至2021年营运能力分析如下：2017年到2021年，海康威视的研发占收入比重分别为、9.51%、10.04%、10.13%，研发投入占比逐年提高。2021年，有5个创新业务的收入超过10亿、净利润为正。其中，公司智能家居业务营收达到了39亿元，同比增长35.27%、机器人业务营收达到了27亿元，同比增长103%、热成像业务营收达到22亿元、同比增长6189.58%。年报显示，萤石网络已经递交IPO申请。2021年年度报告，全年实现营业总收入814.20亿元，同比增长28.21%；实现净利润168.00亿元，同比增长25.51%；拟每10股派发现金红利9元（含税）。【回答】
海康威视2019年至2021年盈利能力分析【提问】
以下是相关拓展，希望对您有所帮助：海康威视成立于2001年，在成立之初以安防视频监控产业链后端的板卡和DVR设备为主要收入来源;2007年，首次推出摄像机产品;2009年，海康成立系统公司，推出行业解决方案;2010年，海康威视在深交所上市，并实现全球视频监控市占率第一;2015年，海康加大在智能化方向的产品线布局并开始进入智能制造领域;2017年，公司开放了AI平台;2021年公司发布发布智慧城市数智底座，为智慧城市的建设者提供平台、算法、模型和服务【回答】
是只能回答一个问题吗？【提问】
海康威视2019全年实现营业总收入576.58亿元,比上年同期增长15.69%;实现归属于上市公司股东的净利润124.15亿元,比上年同期增长9.36%。2020年海康威视实现营业收入635.04亿(上年576.58亿)，同比+10.1%，归属于上市公司股东净利润133.86亿(上年124.15亿)，同比+7.82%；归属于上市公司股东扣非净利润128.06亿(上年120.38亿)，海康威视(002415)公布2021年年度报告，全年实现营业总收入814.20亿元，同比增长28.21%；实现净利润168.00亿元，同比增长25.51%【回答】
第三个问题：海康威视2019年至2021年短期偿债分析（从运营资金，流动比率，经营现金流量与流量流动负债之比，短期偿债能力分析应注意的问题和考虑的因素，这几点进行分析）【提问】
2020年毛利率达到46.5%，比2019年提高0.54个百分点，2021年Q1毛利率达到46.8%。2021年Q1公司的经营性现金流净额为-20.18亿元，相比2020年Q1的-39.82亿元和2019年Q1的-30.38亿元，大幅提升。海康的流动比率和速动比率均在2以上，且保持稳定，资产的变现能力较强，短期偿债能力较好。【回答】
海康威视2019年至2021年长期偿债能力分析【提问】
亲，海康威视近3年的资产负债率分别为39. 66%、38.58%、37. 04%,比例较稳定，平均值为39. 43%,且每年该比例均小于60%,说明海康威视的偿债压力较小。结合有息负债与准货币资金来看，海康威视近年来准货币资金充足，偿债风险也较小【回答】
海康威视2019年到2021年综合能力分析【提问】
亲，海康威视2019年到20210年公司盈利情况逐年增长。公司运营稳定，属于前景不错的公司。【回答】

7. 海康威视现状分析

  公司简介（摘抄自官网）： 
   海康威视是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商，业务聚焦于智能物联网、大数据服务和智慧业务，构建开放合作生态，为公共服务领域用户、企事业用户和中小企业用户提供服务，致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市和数字化企业。
   秉承“专业、厚实、诚信”的经营理念，海康威视践行“成就客户、价值为本、诚信务实、追求卓越”的核心价值观，不断创新，不断发展多维感知、人工智能与大数据技术，为人类的安全和发展开拓新视界。
     
        
    一、 行业分析（波特五力分析）： 
   1、 供应商的讨价还价能力： 目前海康、大华等企业的设备芯片很大一部分是用海思的。之前由于“实体清单”，海康的芯片被国外断供受到不小的影响，对国内芯片尤其是海思的依赖程度变得更强，这个是一个需要关注的问题。
   2、 购买者的讨价还价能力： 目前安防行业已处于成熟期，龙头企业已形成，知名品牌和一定的行业垄断已形成，企业具有一定的下游定价权。以两家独大的龙头企业海康威视和大华股份来说，毛利率都稳定在40%以上。从本人从业观察来看，这两家企业的产品目前都处于不愁卖的状态。
   3、 潜在进入者的威胁： 安防行业的客户大多为政府、公检法或大型企业，对品牌和可靠性要求很高，且目前市场中龙头企业地位稳固，已形成规模效应，要想新进分一杯羹非常困难。但是，实力雄厚且行业关联度高的华为高调进入对海康威视的行业第一地位构成严重威胁。不过也仅华为一家而已，不会打破该行业集中度高的现状。
   4、 替代品的威胁： 在安防这块，暂时还没有出现颠覆性技术威胁。且以海康威视为首的安防企业大多不是简单的卖产品，而是卖以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务。这块的研发和市场投放一直是与时俱进的。
   5、 来自同一行业的公司间的竞争： 行业集中度高，目前前1、2名海康威视和大华股份市场份额超过一半，其中海康威视市场份额超过40%。
     
    小结：安防行业消费者数量稳定；行业产量稳定；市场增长率变缓，趋于稳定；利润增长放缓；行业内竞争逐步减少，海康、大华两家独大，行业集中度高；产品品种较为丰富，技术相对成熟稳定，行业标准明确清晰；行业进入壁垒很高，主要是已经形成了较强的品牌效应和龙头企业的行业垄断；产品价格较为稳定。目前正在以视频监控为标志的“旧安防”逐步过渡到提供一体化安防方案的“新安防”。且安防行业一直是国家战略的一个环节，且相信会一直持续下去。 该行业是个处于成熟期的好行业。  
     
    二、 公司分析 
   1、 管理层： 
   无财务报表作假被处罚的记录，未出现年报重大差错情况。2020年3月，副董事长龚虹嘉、总经理胡扬忠在增减持股份过程中未向海康威视报告为他人提供融资安排的情况，导致上市公司未能真实、准确、完整地披露相关信息，违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条规定，被采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。目前龚虹嘉已退出海康董事会。整体来说，管理层无大的诚信污点，暴露出的问题尚可接受。且自公司成立以来，管理层一直凝心聚力致力于公司的发展，过往业绩已证明了他们的努力和能力。
   2、 产品： 
   海康威视一向重视技术研发。2004年，海康率先全球将H.264算法引入视频监控行业，推出基于H.264算法的嵌入式硬盘录像机(EDVR)，H.264技术的高压缩性能、码流与稳定性，让海康的产品一经推出就成为革命性产品，一把抓住了安防行业数字化的脉搏。公司全球员工超42,000人（截至2020年12月31日），其中研发人员和技术服务人员超20000人，研发投入占全年营业收入 10.04%，占毛利比21.6%（2020年），绝对数额占据业内前茅。海康威视是博士后科研工作站单位，以杭州为中心，建立辐射北京、上海、武汉、西安、成都以及加拿大蒙特利尔、英国伦敦的研发中心体系，并计划在重庆和石家庄进行研发投入。公司累计知识产权8023件。
   3、 价格 
   毛利率46.5%，有较宽的价格“护城河”。行业龙头，品牌效应较强，有较强的定价权和上下游控制能力。
   4、 渠道 
   海康威视具有较大的上下游客户优势。该企业在安防行业拼杀多年，已经建立了较为强大的客户渠道网。对于政府公安部门有了稳定的联系，对非政府部门单位则有着显著的品牌优势，公司的国企背景也意味着可靠与安全，这对注重隐私的安防尤为重要。
   5、 营销 
   目前的三种主要销售模式：一是独立提供智能物联网解决方案和大数据服务，二是纯硬件销售，三是与运营商等的合作模式。总体盈利模式较为简单。
   6、 竞争 
   长期市场占有率高居第一（大于40%），且远远领先第二名大华股份（市场占有率约15%）,目前最大的潜在竞争对手是华为。但是针对于新进强大竞争者华为而言，除了渠道优势外，海康还具有硬件供应链优势。监控摄像头的终端应用场景是碎片化的，而且海康提供的一系列产品还包含了客户个性化定制的需求，对供应链要求很高。而海康的供应链经过长期的考验成为了公司的护城河之一，这些都是目前华为在安防硬件供给方面短时间内难以实现的。退一万步说，就算华为真的成了老大，海康绝对也是老二，未来真正可能的情况是老大老二打架老三老四死了。或许更有可能的是这会变成一种鲶鱼效应，海康会更加努力的耕耘传统业务，同时还会不遗余力的开拓二次曲线的新业务业务。
     
    小结：海康威视是典型的行业龙头，从“管理层、产品、价格、渠道、营销、竞争”各方面看都可圈可点。需要关注的是：龚虹嘉退出董事会对公司战略和管理是否有影响？上游芯片供应是否有问题？竞争对手华为的发展是否对公司业绩构成重大冲击？ 目前来看，公司经营没有大的问题，公司处于良好经营状态，是一家好公司。  
     
    三、 财报分析 
   1、 收益预期： 
   当前股息率1.45%，预估未来10年股息率1.5%。复合净利润年化增长26%，预估未来10年复合净利润年化增长20%。未来10年年化收益预期=1.5%+20%=21.5%。
   收益预期较高，且可靠性相对较高。
   2、 挣钱能力： 
   2020年净资产收益率27.72%，毛利率46.5%，资产负债率38.58%，近5年经营活动现金流增长率26.84%，研发费用占毛利比21.6%（以上指标近5年持续稳定）。
   挣钱能力强，且是依靠企业自身经营能力获取，而非依靠高杠杆。这个从高毛利率、低资产负债率、高复合现金流增长率可以看出。
   3、 现金流情况： 
   2020年经营现金流净额160.88亿，投资活动现金流净额-25.55亿，筹资活动现金流净额-45.6亿，货币资金354.6亿，最新流动负债300.66亿。
   公司经营现金流充裕且逐年增长，几乎不需要筹资就可支撑企业正常发展所需投资，账上货币资金足以覆盖短期偿债。现金流情况良好，典型的现金奶牛。
     
    小结：海康威视从财报分析看，收益预期高，挣钱能力强且完全依靠自身经营，现金流情况良好。 公司财务状况 健康 良好。  
     
    四、 估值分析 
     当前市盈率TTM为33.74倍，高于近10年72%的数据，目前估值偏高。个人计算的2021年目标价50.28元，2022年目标价57.83元（这个仁者见仁智者见智，仅供参考）。  
     
    五、 总结： 
      个人认为，海康威视是一只符合“好行业、好企业”的股票，可长期持有，当前估值偏高，还不符合“好价格”。当前操作建议：持有，关注。   
   最后：分享交流，欢迎不同意见，一起探讨，共同进步。点赞、转发、关注是对我写作付出的肯定和鼓励，我先提前谢了。祝大家中秋节快乐！

8. 海康威视近三年营运能力分析

海康威视成立于2001年，在成立之初以安防视频监控产业链后端的板卡和DVR设备为主要收入来源;2007年，首次推出摄像机产品;2009年，海康成立系统公司，推出行业解决方案;2010年，海康威视在深交所上市，并实现全球视频监控市占率第一;2015年，海康加大在智能化方向的产品线布局并开始进入智能制造领域;2017年，公司开放了AI平台;2021年公司发布发布智慧城市数智底座，为智慧城市的建设者提供平台、算法、模型和服务。【摘要】
海康威视近三年营运能力分析【提问】
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海康威视成立于2001年，在成立之初以安防视频监控产业链后端的板卡和DVR设备为主要收入来源;2007年，首次推出摄像机产品;2009年，海康成立系统公司，推出行业解决方案;2010年，海康威视在深交所上市，并实现全球视频监控市占率第一;2015年，海康加大在智能化方向的产品线布局并开始进入智能制造领域;2017年，公司开放了AI平台;2021年公司发布发布智慧城市数智底座，为智慧城市的建设者提供平台、算法、模型和服务。【回答】
2020年，公司积极建立进国内以城市为中心，海外以国家为中心的销售网络，在印度、巴西、英国建立海外工厂，产品服务约155个国家及地区。2018-2020年，公司约有三成业务通过海外的控股子公司开展，但其海外业务的占比呈现轻微下降的趋势。2020年，海康威视海外业务占比为27.9%。【回答】
截至2020年末，海康威视的在产销量位列全国首位。从增长趋势来看，受疫情影响，2018-2020年间，海康威视的产销量先上升后下降，2020年产量1.38亿台，销量1.39亿台，产销率达100.8%。在平均价格方面，海康威视的价格持续上升，从2018年的372.2元上升至2020年的411.6元，增幅达10.6%。【回答】
2018-2020年，海康威视的研发费用率和研发人员占比持续上升，分别增长1、1.7个百分点。2020年，海康威视的研发费用为63.79亿元，研发费用率为10%;研发人员为2.1万人，占比为48.25%。【回答】